Ada banyak cara untuk menentukan nilai intrinsik perusahaan. Dari
yang paling sederhana hingga yang paling rumit. Tidak heran bila nilai
intrinsik satu saham yang sama bisa berbeda-beda di mata setiap analis.
Hal ini tidak terlepas dari bergamnya metode yang digunakan. Ada yang
berdasarkan analisis kualitatif hingga kuantif, atau bahkan gabungan
dari keduanya.
Untuk pembahasan kali ini, penulis akan
berbagi sedikit pemahaman penulis tentang cara menghitung nilai
instrinsik yang paling sederhana. Bahkan kita bisa mengetahui nilai
intrinsik saham kurang dari 1 menit. Rasio yang digunakan adalah Price
Book Value Per Share (PBVS).
Dalam prakteknya penulis membagi metode ini menjadi 2 pendekatan
1. Defensif
2. Agresif
DEFENSIF
Membeli
Saham perusahaan Berkualitas ketika harganya diskon 20% atau rasio
PBVS ada di angka 0.8x. Itu artinya kita membeli perusahaan senilai
1juta di harga hanya 800ribu. Memang tidak ada jaminan bahwa harga
sahamnya akan akan naik 20% atau pada PBVS di angka 1x, tapi setidaknya
kita sudah meminimalisir membeli saham diharga yang terlalu mahal
AGRESIF
Berbeda
dengan pendekatan sebelumnya, pendekatan ini memiliki resiko menengah.
Bila sebelumnya kita bisa dikatakan mendapat keuntungan bahkan ketika
baru membeli sahamnya. Dengan ketentuan yang agresif ini kita
membutuhkan waktu yang lebih panjang.
Dengan ketentuan sebagai berikut.
Saham Dengan ROE 10 nilai Intrinsiknya pada PBV 1x
Saham Dengan ROE 15% nilai intrinsiknya pada PBV 1.5x
Saham Dengan ROE 20% nilai intrinsiknya pada PBV 2x
Saham Dengan ROE 25% nilai intrinsiknya pada PBV 2,5x
Saham dengan ROE 30% nilai intrinsiknya pada PBV 3x
Pada Tahun ke 5
Saham Dengan ROE 10 yang konsiten equitynya akan meningkat 61%
Saham Dengan ROE 15 yang konsiten equitynya akan meningkat 34%
Saham Dengan ROE 20 yang konsiten equitynya akan meningkat 24%
Saham Dengan ROE 25 yang konsiten equitynya akan meningkat 22%
Saham Dengan ROE 30 yang konsiten equitynya akan meningkat 23%
Pada
data diatas terlihat bahwa yang memberikan return tertinggi dalam
jangka waktu 5 tahun adalah perusahaan yang konsiten memberi ROE10%,
disusul ROE15%, ROE 20%, ROE 30% kemudian ROE 25%. Jadi dalam waktu 5
tahun kedepan, yang paling menguntungkan adalah perusahaan dengan ROE
10 dan dibeli ketika PBVnya 1x
Pada Tahun ke 10
Saham Dengan ROE 10 yang konsiten equitynya akan meningkat 159%
Saham Dengan ROE 15 yang konsiten equitynya akan meningkat 169%
Saham Dengan ROE 20 yang konsiten equitynya akan meningkat 209%
Saham Dengan ROE 25 yang konsiten equitynya akan meningkat 272%
Saham Dengan ROE 30 yang konsiten equitynya akan meningkat 359%
Berbeda
dengan hasil sebelumnya, pada tahun ke 10, return yang dihasilkan
benar-benar berbeda. Terlihat yang memberikan hasil terbaik adalah
perusahaan dengan ROE 30% yang dibeli ketika PBVnya 3x.
Dari
kedua data diatas, Ketika penulis membeli saham dengan timeframe
dibawah 5 tahun, penulis menggunakan metode defensif untuk menghitung
nilai intrinsik. Bila berencana memegang saham selama 5 tahun atau
lebih, maka perusahaan yang dihold adalah perusahaan dengan ROE
konsisten minimal 10%. Bila jangka waktu investasi diatas 10tahun, maka
tidak masalah membeli saham pada PBV 3x karena bila mampu mempertahankan
kinerjanya hingga 10 tahun, return yang dihasilkan cukup menjanjikan.
Perlu
menjadi catatan, Bahwa data diatas merupakan penghitungan berdasarkan
equity sehingga tidak akan selalu sejalan dengan pergerakan harga saham
pada jangka waktu yang sama. Tidak ada jaminan harga perusahaan akan
mengikuti equitynya, tetapi setidaknya kita sudah memiliki gambaran
kapan saham perusahaan dikatakan murah dan mahal. Semoga sharing
sederhana yang penulis bagikan dapat membantu
